什么叫做加杠杆炒股 小股东质疑大股东躺赚 华平股份何以“破发”仍推再融资？

发布日期：2024-12-25 23:49    点击次数：59

近日，全国人民代表大会常务委员会批准了《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换地方隐性债务。此外，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。两者合计什么叫做加杠杆炒股，将直接增加地方化债资源10万亿元。

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　　张大伟 制图 经历两次定增失败后，华平股份的最新定增计划日前获得股东大会通过，上海证券报记者注意到，该定增计划有超过10%的中小股东投出了反对票，质疑大股东低价拿筹码摊薄小股东利益。

　　张大伟 制图

　　经历两次定增失败后，华平股份的最新定增计划日前获得股东大会通过。上海证券报记者注意到，该定增计划有超过10%的中小股东投出了反对票，质疑大股东低价拿筹码摊薄小股东利益。

　　从定增募资用途来看，募资并非用于投资有前景的新项目，而是补充流动性资金及还贷。这似乎无助于改善公司近年主业经营惨淡之局。财报显示，华平股份扣非归母净利润已经连续三年亏损。今年前三季度，公司营业收入下降近40%，归母净利润、扣非归母净利润依然为负，业绩下行趋势依旧。

　　据查，华平股份当前股价经过后复权，明显低于公司IPO价格，属于破发状态。按再融资新规精神，破发或破净公司是不能再融资的，何以华平股份能推进定增？

　　定增价格过低 小股东投票反对

　　距离定增预案发布近8个月之后，11月5日，华平股份公告，公司的定增预案在2024年第二次临时股东大会上获得通过。

　　回溯公告，公司此次定增拟向其控股股东智汇科技投资（深圳）有限公司（下称“智汇科技”）发行股票募集资金2.2亿元，募集资金全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。智汇科技以现金方式认购本次定增全部股票，本次交易构成关联交易。

　　此次定增属于锁价定增，发行价格定为2.88元/股。截至11月27日收盘，华平股份的股价为4.93元/股，较本次发行价格高出2.05元。

　　这意味着如果公司股价维持在当前水平及以上，智汇科技成功认购此次定增，就可以浮盈超70%，这引发了部分中小股东的不满。超过10%的中小股东在股东大会上对此次定增事项投出了反对票。而对比智汇科技先前入主华平股份的价格，本次定增价格更是“地板价”。智汇科技入主华平股份的时间是2017年12月，彼时受让价格为11元/股，转让价款总额为8.07亿元。部分股民在股吧中对此次定增价格表达了反对意见：“如此低价增发，简直就是吸股民的雪（血）！”

　　更让人疑虑的是，据公告，拟包揽锁价定增的智汇科技成立于2017年8月10日，主要从事投资管理。2022年度智汇科技的营业收入为0元，净利润亏损622.5万元；截至2022年12月31日，智汇科技所有者权益（即净资产）为-2.17亿元。如此资产状况要拿出2.2亿元参与定增，其资金从哪里来？这也是监管层关注的重点。

　　股价破发 巧钻政策“小窗”

　　除上述问题外，目前公司股价还处于破发状态。

　　2023年8月27日，中国证监会发布《统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，明确了当前再融资监管的总体要求。2023年11月8日，沪深交易所同步发布了优化再融资监管安排的具体措施。

　　具体措施第一条就是要严格限制存在破发、破净情形的上市公司再融资。要求上市公司再融资在董事会召开前以及启动发行前，不存在破发、破净情形。其中破发是指，收盘价低于首次公开发行上市时的发行价，收盘价以首次公开发行日为基准向后复权计算。

　　华平股份当前股价已经“破发”。华平股份于2010年4月27日在创业板上市，首发价格为72元。以首次公开发行日为基准向后复权计算，截至11月27日，华平股份经复权后的股价约为65元，已经显著低于首发价格。

　　按上述监管要求，华平股份是不符合实施一般的再融资的，但华平股份看到了一扇特殊再融资“小窗”。

　　据查，沪深交易所优化再融资监管安排的具体措施中还规定，董事会确定全部发行对象的再融资不适用破发、破净、经营业绩持续亏损相关监管要求。该类融资参与主体为控股股东、实际控制人或者战略投资者，通常具有明显的纾困、公司业务战略转型或者通过引入战略投资者获得业务资源的特点，有利于提高上市公司质量，稳定股价，有利于保护中小投资者权益，且认购资金全部来自提前确定的特定对象。

　　从华平股份此次锁价定增全部由大股东包揽来看，其方案基本符合上述豁免规定。但该定增能否保护中小投资者权益，值得商榷，毕竟定增价格大幅低于公司市价，一旦定增完成，对不参与定增的中小股东摊薄明显。

　　对此问题，记者联系华平股份证券事务部，相关工作人员表示，公司再融资情况已经在公司预案里写清楚，脱离公司公告的内容暂时无法回应。随后记者就部分小股东投反对票、是否触及再融资“红线”等问题向公司发去采访函，但截至发稿前公司未予回应。

　　曾因涉内幕交易终止再融资

　　华平股份近年来曾多次推进再融资事项，却因涉内幕交易、小股东反对等问题而搁浅。

　　2020年2月，华平股份发布公告，拟向岳迅信息等7家战略投资者定增募资不超过6亿元。该定增事项因涉内幕交易而终止。事后青岛证监局调查显示，徐露作为本次非公开发行对象岳迅信息的法定代表人，知悉相关内幕信息时间不迟于2020年2月16日，且通过买卖“华平股份”的股份获利8.72万元。其行为构成内幕交易，青岛证监局决定对其罚没合计34.90万元。

　　2021年11月，华平股份发布公告，公司拟以2.86元/股的价格向智汇科技定增募资不超过2亿元，募集资金将全部用于补充流动资金。在3个月后的股东大会上，该定增相关议案全部被否，在大股东回避表决的背景下，异议票均由中小股东投出。中小股东当时对华平股份股价、业绩长期低迷，且定增价格过低等提出质疑。

　　再融资之路屡屡受挫的背后是公司羸弱的业绩。从经营数据来看，公司扣非归母净利润已经连续三年亏损，今年前三季度仍没有好转。三季报显示，公司2024年前三季度营业收入为1.99亿元，同比下降37.75%；归母净利润为-5914.35万元，同比下降399.64%；扣非归母净利润为-7684.89万元，同比下降224.32%。

　　值得注意的是，公司2023年年报显示货币资金为3亿元，2024年三季报显示货币资金为2.12亿元什么叫做加杠杆炒股，在账上货币资金充裕的同时却要继续推进再融资用于补流，其动机值得玩味。

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